Привожу перевод , которое позволяет разобраться, что же происходило в последние годы на ипотечном рынке США, что привело к таким печальным последствиям.
После бума в первой половине десятилетия активность на рынке недвижимости США резко пошла на спад. По отношению к пику в 2005 году количество выданных разрешений на строительство новых домов упало на 52%, на вторичном рынке продажи сократились на 30% (диаграмма 1).
Началу спада способствовал рост ипотечных ставок, который начался летом 2005 года. В конце 2006 года появились некоторые признаки стабильности, однако они оказались недолговечными. Проблемы с погашением кредитов привели к ужесточению кредитной политики. В итоге, весной 2007 года падение продолжилось, а в конце лета ускорилось из-за потрясений на финансовых рынках.
Резкий рост и падение обозначили ряд важных вопросов. Почему это произошло и какую роль в этом сыграли subprime кредиты? Как сокращение объемов кредитования скажется на рынке недвижимости, скоро ли оно закончится? Распространится ли спад на рынке недвижимости на другие сектора экономики?
Для России будут и хорошие, и плохие новости. Те, кто собирался улучшить жилищные условия при помощи ипотеки, в ближайшее время столкнутся со значительным ухудшением условий кредитования. Халявы больше не будет. Но и предстоящий кризис мы переживём значительно лучше основного мира. Изменение постиндустриальных умонастроений в мире, когда страны закрываются от внешних инвестиций, отказываясь продавать материальные и очень важные для них активы за никчёмные деньги, свидетельствует о том, что в итоге выиграют не обладатели печатного станка и больших желудков, имеющих форму Биг-Мака, а страны, имеющие на своей территории жизненно важные ресурсы: нефть, газ, металлы, лес, плодородные почвы и чистую пресную воду – и имеющие желание и возможности защитить свой суверенитет над этой территорией.
Диаграмма показывает объемы ипотечных кредитов, для которых небольшие проценты 2-5% годовых будут превращаться в реальные 7-10%. Через несколько месяцев после такого повышения процентной ставки многие домовладельцы оказываются банкротами и тем самым подливают масла в огонь ипотечного кризиса в США.
Как видно из диаграммы пик кризиса планируется на начало 2008 года, и длиться он будет до 2012 года. Это сулит просто огромные убытки для банков.
Начались проблемы и с автокредитованием.
Национальная ассоциация автофинансирования США (NAF) сообщила, что просрочки по автомобильным кредитам в стране достигли максимума за три года. По данным NAF, уровень просроченных кредитов у крупных банков (тех, которые в прошлом году выдали больше 40 тыс. автокредитов) на конец июля вырос до 8% против 6,8% годом ранее. У мелких игроков (меньше 40 тыс. кредитов) “просрочка” в первом полугодии подскочила больше чем вдвое – с 6,2 до 14,6%. Именно небольшие банки кредитовали неблагонадежных клиентов – так называемую категорию subprime, риск невозврата кредита в которой наиболее велик.
По оценкам это еще дополнительно несколько сотен миллиардов $ банковских убытков.
С начала кредитного кризиса акции (крупнейшая и самая прибыльная финансовая корпорация в мире) упали на 36%.
Стоимость level 3 assets (неликвидные активы) у нее на данный момент составляет 135 млрд. $. Чем их больше, тем больше вероятность, что в конце концов они будут слиты за бесценок. Equity base (собственный капитал) составляет 128 млрд. $. Отношение level 3 assets к equity base – 105%.
У других банков не лучше:
Morgan Stanley: $88 млрд. – Level 3, equity base – $35 млрд. Отношение: 251% (!)
Bear Stearns: $20 млрд. – Level 3, equity base – $13 млрд. Отношение: 154%
Lehman Brothers: $35 млрд. – Level 3, $22 млрд. – equity. Отношение: 159%
Merrill Lynch: $16 млрд. – Level 3, $42 млрд. – equity. Отношение: 38%
Goldman Sachs: 185%
Level 3 assets – бомба замедленного действия, из-за взрыва которой могут посыпаться банки по всему миру как домино.
Похоже ситуация в США намного хуже, чем предполагали ранее.
ИМХО на тему слухов о приближающемся кризисе
Россия за последние несколько лет окончательно встала на путь капитализма. При капитализме экономика развивается циклически, поэтому теперь нас ждут не катастрофические кризисы (как в, например в 98), а локальные. Это скорее сдутие пузырей в различных отраслях.
Что же нас может ожидать и кто пострадает?
Недвижимость
Цена сейчас завышена, поэтому высока вероятность кризиса недвижимости. Люди без башни, взявшие ипотеку, пострадают, мелкие банки, крутящиеся в недвижимости, пострадают.
Кризис ликвидности
Происходит когда из-за различных причин банки перестают доверять друг другу. Главное следствие – кредитные ставки, по которым банки занимают деньги друг у друга растут
Наша кредитная политика банков строится на том, что берут кредиты в Европе под 4% годовых, а отдают населению под 12% (ипотека) – 30% (потребкредиты)
Сейчас в Европе ставки повысились, европейские банки стали бояться давать деньги в развивающиеся страны, вот и наши банки пошли поднимать ставки или вообще приостанавливать выдачу.
Небольшие банки могут вовремя не получить очередной кредит для ведения своего бизнеса и обанкротиться.
Торговый баланс
Разница экспорт-импорт. У нас продают нефть и газ, поэтому экспорт больше импорта. Государство в прибыли, рубль растет.
Но рост рубля и преобладание нефтегазовой сферы приводит к тому, другие сферы (сельское хозяйство, наука, т.е. те, что напрямую не связаны с энергетикой) загибаются. Импорт товаров становится выгодней, наша промышленность страдает от низкой производительности труда (производительность с нашим 140 млн. населением ниже, чем в Австралии с 19 млн. чел. и пустыней на большей части материка).
Поэтому через несколько лет (скорее всего в 2009-2010 году) суммарная стоимость импорта превысит суммарную стоимость экспорта. Тогда рубль начнет падать. Правда неизвестно какими темпами, это будет ясно из того, какими темпами будет расти импорт в ближайшие два года.
Если в США победят демократы, то цены на нефть могут упасть. Но опять же это произойдет не ранее 2009 года. Выборы осенью 2008 и как минимум полгода на раскачку нового правительства.
На торговый баланс еще будет влиять динамика мировых цен на еду. Мировые цены на пшеницу за 2007 год возросли в два раза. Именно это и вызвало подорожание продуктов в сентябре.
Но т.к. у нас в основных потребительских отраслях – олигополии, к тому же совершенно не думающие о народе (так называемая “социальная ответственность бизнеса”, которая является неотъемлемой частью в Европе и США), у нас цены растут из-за этого выше, чем в той же Европе. Это тоже способствует росту импорта.
Искусственно вызванный кризис
Может ли кто-то в стране вызвать кризис искусственно? Скорее всего нет, т.к. банки и компании из Топ20 набрали слишком много кредитов за границей. При любом падении доверия, бабки потребуют обратно. Таким образом правительство сами себя без штанов могут оставить.
ВВП на душу населения
Как влияет этот показатель на ситуацию в стране и что на него влияет описано здесь.
Если показатель перестанет расти и чего доброго начнет падать, тогда действительно возникает опасность серьезных потрясений в экономике, вплоть до переворота.
Но пока он растет.
В итоге
В ближайший год-два в заднице могут остаться только те, кто совершал необдуманные поступки:
• покупал недвижимость в кредит (может обвалиться)
• вкладывался в ПИФы (фондовый рынок может хорошо просесть)
• клал деньги в банки, отличные от Сбербанка и ВТБ (может погореть на кризисе ликвидности)
А вот насчет более серьезного кризиса надо смотреть после выборов у нас и в Штатах. К тому же посмотреть, как Штаты переживут кризис ликвидности, пик которого еще только будет (в период примерно с ноября по март).
Основные параметры для отслеживания:
• цена на нефть
• торговый баланс
• уровень превышения смертности над рождаемостью
• динамика уровня производительности труда
• уровень долгов крупных банков и корпораций, приближенных к государству
• ВВП на душу населения
Может ли в России в ближайшее время сформироваться нормальное гражданское общество?
В теории:
Практически все страны, которые достигают ВВП на душу населения в $15 тыс., имеют максимальный уровень политических прав. Фактически это полная демократия (в понимании современного политологического сообщества). Зато страны, которые имеют низкий уровень развития ($5 тыс. на душу населения), характеризуются самыми дикими диктатурами.
Вот еще несколько закономерностей: чем богаче страна, тем более эффективно ее правительство. Страны с высоким ВВП на душу населения более охотно открывают внутренний рынок для мировой торговли. Чем динамичнее темпы экономического роста, тем ниже уровень коррупции.
Из всего перечисленного можно сделать следующий вывод: рубеж ВВП на душу населения в $10 тыс. является точкой перелома в мировом развитии. С повышением этого показателя резко снижаются любые риски (и экономические, и страновые, и социальные). Этот рубеж разделяет слаборазвитые страны, которые оказываются рискованными по всем параметрам, и высокоразвитые, которые характеризуются меньшими рисками, в том числе и для бизнеса. Вот конкретный пример с риском военных конфликтов. Статистика говорит о том, что 95% всех смертей в военных конфликтах приходится на слаборазвитые страны. Страны с ВВП на душу населения в $15 тыс. никогда не воевали друг с другом. Зато множество войн и вооруженных конфликтов имело место между слаборазвитыми странами или между развитой и слаборазвитой страной.
Согласно Росстату ВВП на душу населения в 2006 году составлял примерно 26 781 100 000 000 / 142 800 000 / 25.00 ~ 7500$
До переломного момента еще года 3 при сохранении текущей динамики роста ВВП, уменьшения населения и роста рубля.
Правда есть опасности:
1. В плане уровня коррупции Россия является исключением из правил. Несмотря на динамичный экономический рост, коррупция не уменьшается, а, наоборот, растет.
2. В основных отраслях внутреннего рынка правят монополии и олигополии, что приводит к высокому уровню инфляции, которая в свою очередь способствует росту импорта. Уровень импорта при существующей тенденции приведет к возникновению дефицита торгового баланса примерно к 2009 году. В итоге рост рубля сменится падением.
3. Сокращение численности населения в долгосрочной перспективе ударит и так по невысокому уровню производительности труда.
Негативный эффект от этих вещей будет прогрессировать со временем, если с ними не бороться.
Борьба с перечисленными опасностями и есть настоящий “План Путина”, по результатам которого можно будет судить году так в 2012, будет ли в России по настоящему развитое гражданское общество или нет.